(Bloomberg) -- Los inversionistas en bonos están apostando a que una recesión en Estados Unidos está a la vuelta de la esquina en medio de una creciente disonancia entre cómo los mercados y la Reserva Federal ven las perspectivas de la economía.
La brecha es particularmente evidente en la curva de rendimiento, un rincón observado de cerca del mercado de $ 24 billones, que se encamina a su aumento mensual más pronunciado desde octubre de 2008, luego de que los operadores enfocaron sus apuestas en cualquier aumento adicional de las tasas de interés este año y aumentaron las expectativas de tasa. cortes Esa es una reprimenda sorprendente para el presidente de la Fed, Jerome Powell, quien indicó esta semana que las reducciones de tasas en 2023 no están en su mente.
Muchas veces durante el año pasado, los mercados de bonos se equivocaron al anticipar una pausa en la política y girar hacia tasas más bajas.
Ahora, sin embargo, existe una oleada de sentimiento de que algo se ha roto a raíz de las primeras quiebras bancarias estadounidenses desde la crisis financiera de 2008. Eso es evidente en todos los mercados, con un indicador de las acciones financieras preparado para su peor mes desde los primeros días de la pandemia y los swaps con fecha de la Fed valorando un punto porcentual de recortes para fin de año, después de que las tasas de apuestas pudieran subir a un máximo de 5,5 %. a principios de este mes.
Si bien Powell insistió esta semana en que la reducción de las tasas no era el "caso base" de la Fed para este año, reconoció que la agitación en el sector bancario y la posibilidad de que los préstamos se endurecieran podrían sustituir los aumentos de política. Eso fue suficiente para reforzar la visión del mercado promocionada por personas como Jeffrey Gundlach de que el banco central pronto revertirá su ciclo de alzas de 12 meses.
Por lo tanto, incluso con la nueva lectura de la próxima semana sobre la medida de inflación subyacente favorita de la Fed que se mantiene elevada a un ritmo anual del 4,7 %, los mercados seguirán centrados en la crisis bancaria y las amenazas al crecimiento económico del ritmo más agresivo de ajuste de tipos desde la era Volcker.
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