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SE VIENE UN FESTIVAL DE BONOS Y NUEVA DEUDA .....
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edición impresa Economía y política 25.05.15 | 00:00
Estiman que hay u$s 13.000 millones en dividendos sin girar y proponen emitir deuda
Economía y política
El BCRA frenó la venta de dólares para pago de utilidades y Vanoli dijo que se discutirá caso por caso en 2016. Economistas plantean liberar a futuro y negociar el saldo
por ESTEBAN RAFELEerafele@cronista.com
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El stock de dividendos sin girar al exterior que acumularon las empresas en el último año ronda entre u$s 10.000 millones y 13.000 millones, según cálculos de economistas privados, y será una gran piedra en el zapato si el próximo gobierno quiere liberar el cepo cambiario. Especialistas coincidieron en que el Ejecutivo deberá negociar con las empresas y colocar deuda para saldar ese retraso, uno de los principales obstáculos para las inversiones del sector privado.
El Banco Central pisó el giro de dividendos en los dos trimestres que lleva al frente Alejandro Vanoli. Entre enero y marzo, permitió sacar u$s 55 millones.
En una entrevista con El Cronista, Vanoli, afirmó: "Creo que hay que ir administrando y negociando en cada caso los giros de utilidades en función de las posibilidades", sin afectar el nivel de reservas. "A partir del año que viene va a ser posible discutir eso", agregó.
Las consultoras estimaron entre u$s 10.000 y 13.000 millones el stock de utilidades acumuladas. Para el Banco Central, el número es menor, porque sostiene que una parte de esos dividendos no girados se reinvirtieron (en pesos) o se destinaron a activos financieros.
"El director financiero de una empresa a la que no le dejan comprar dólares ni girar dividendos tiene que buscarle un lugar (a la plata), porque si no, la inflación se la come", explicó Ramiro Castiñeira, economista de Econométrica. Distintos consultores estimaron que las empresas sacaron unos u$s 2000 millones de dividendos mediante distintos artilugios legales, como el pago de regalías o el contado con liquidación (comprar bonos en dólares en el país y venderlos en el exterior). Para Castiñeira, Argentina debe generar "un contexto macroeconómico que cambie sustancialmente para que las empresas quieran quedarse" en vez de girar utilidades. "Se ataca más desde el Ministerio de Economía, con un plan integral de gobierno, que desde el Banco Central", agregó.
Según el Estudio Bein, "las compañías tienen retenidas utilidades por u$s 13.000 millones". Marina Dal Poggetto, directora de esa firma, opinó que será necesario "liberar el flujo hacia adelante y negociar el stock". Eso implicará "negociación de inversiones y alguna reestructuración con deuda".
Fausto Spotorno, director de la consultora Orlando Ferreres, calcula en "alrededor de u$s 12.000 millones" el stock acumulado, aunque aclaró que "no se puede medir bien porque hubo algún giro vía contado con liquidación, que no queda registrado". "No hay suficientes dólares para pagar los dividendos, pero negociar caso por caso es muy discrecional y no genera ninguna confianza, en momentos en que hay que atraer inversiones", afirmó. "La opción es dejar girar una parte, establecer cupos, pagar una parte con un bono que se pueda vender en el exterior y liberar totalmente las utilidades futuras", sostuvo.
Elypsis estimó el stock retenido en u$s 11.000 millones y aconsejó "su titularización mediante un instrumento de deuda pública a mediano plazo no transferible para así restarle liquidez al pasivo y evitar competir con una nueva emisión".
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Estiman que hay u$s 13.000 millones en dividendos sin girar y proponen emitir deuda
Economía y política
El BCRA frenó la venta de dólares para pago de utilidades y Vanoli dijo que se discutirá caso por caso en 2016. Economistas plantean liberar a futuro y negociar el saldo
por ESTEBAN RAFELEerafele@cronista.com
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El stock de dividendos sin girar al exterior que acumularon las empresas en el último año ronda entre u$s 10.000 millones y 13.000 millones, según cálculos de economistas privados, y será una gran piedra en el zapato si el próximo gobierno quiere liberar el cepo cambiario. Especialistas coincidieron en que el Ejecutivo deberá negociar con las empresas y colocar deuda para saldar ese retraso, uno de los principales obstáculos para las inversiones del sector privado.
El Banco Central pisó el giro de dividendos en los dos trimestres que lleva al frente Alejandro Vanoli. Entre enero y marzo, permitió sacar u$s 55 millones.
En una entrevista con El Cronista, Vanoli, afirmó: "Creo que hay que ir administrando y negociando en cada caso los giros de utilidades en función de las posibilidades", sin afectar el nivel de reservas. "A partir del año que viene va a ser posible discutir eso", agregó.
Las consultoras estimaron entre u$s 10.000 y 13.000 millones el stock de utilidades acumuladas. Para el Banco Central, el número es menor, porque sostiene que una parte de esos dividendos no girados se reinvirtieron (en pesos) o se destinaron a activos financieros.
"El director financiero de una empresa a la que no le dejan comprar dólares ni girar dividendos tiene que buscarle un lugar (a la plata), porque si no, la inflación se la come", explicó Ramiro Castiñeira, economista de Econométrica. Distintos consultores estimaron que las empresas sacaron unos u$s 2000 millones de dividendos mediante distintos artilugios legales, como el pago de regalías o el contado con liquidación (comprar bonos en dólares en el país y venderlos en el exterior). Para Castiñeira, Argentina debe generar "un contexto macroeconómico que cambie sustancialmente para que las empresas quieran quedarse" en vez de girar utilidades. "Se ataca más desde el Ministerio de Economía, con un plan integral de gobierno, que desde el Banco Central", agregó.
Según el Estudio Bein, "las compañías tienen retenidas utilidades por u$s 13.000 millones". Marina Dal Poggetto, directora de esa firma, opinó que será necesario "liberar el flujo hacia adelante y negociar el stock". Eso implicará "negociación de inversiones y alguna reestructuración con deuda".
Fausto Spotorno, director de la consultora Orlando Ferreres, calcula en "alrededor de u$s 12.000 millones" el stock acumulado, aunque aclaró que "no se puede medir bien porque hubo algún giro vía contado con liquidación, que no queda registrado". "No hay suficientes dólares para pagar los dividendos, pero negociar caso por caso es muy discrecional y no genera ninguna confianza, en momentos en que hay que atraer inversiones", afirmó. "La opción es dejar girar una parte, establecer cupos, pagar una parte con un bono que se pueda vender en el exterior y liberar totalmente las utilidades futuras", sostuvo.
Elypsis estimó el stock retenido en u$s 11.000 millones y aconsejó "su titularización mediante un instrumento de deuda pública a mediano plazo no transferible para así restarle liquidez al pasivo y evitar competir con una nueva emisión".
