De muy corto plazo, días nomás, la furia de la baja
abre la puerta para un rebote, varios indicadores
técnicos apuntan en este sentido. Un poco más largo
nomás, importa más definir si se trata del
coronavirus, y/o una corrección mayor de las bolsas,
encabezada por la norteamericana. Ambas cosas
pueden ir de la mano, o no…
Por ahora el mercado ha reaccionado como si se
tratase principalmente del coronavirus, pero
reconoció también el mayor atractivo de los
mercados emergentes en una recuperación cíclica de
la economía global, lo que podría extenderse, o ser
abortado si el coronavirus tiene un impacto
económico mayor y/o por una corrección mayor de
la bolsa norteamericana.
A continuación repasamos algunas de las variables a
monitorear para tomar el pulso al mercado en las
próximas ruedas.
El devenir del COVIN-19 es claramente imponderable,
y deberemos esperar al menos algunas semanas para
que esclarezca un poco. Pero las estadísticas
presentadas dejan información valiosa, aunque
ambivalente:
La mortalidad podría superar el 3% (3,5% en China;
1,5% y subiendo en el resto del mundo), bastante
superior a la de una temporada de gripe severa que
rondaría el 0,15%.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
21 23 25 27 29 31 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26
ene feb
Afec. netos + los 8.400 "Recuperación"
0%
1%
2%
3%
4%
-
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
21 23 25 27 29 31 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26
ene feb
Afectados Mortalidad pm14d
28 de febrero de 2020
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Ahora bien, dada la desconfianza que generan las
estadísticas chinas en algunos analistas, podemos
optar por comparar los números del crucero
Diamond Princess con los de una gripe severa (en
EEUU). Aquí los datos muestran una mortalidad 9x
superior, pero menores contagios (la base oficial de
EEUU no incorpora asintomáticos).
Estos datos hacen pensar en algo peor que una gripe
severa “tradicional”, pero no tan grave como los
grandes números tomados sin más análisis.
Aún no se la ha catalogado como pandemia. El
contagio estaría siendo contenido en China, aunque
se estaría acelerando en el resto del mundo,
principalmente en el hemisferio norte, donde es
invierno.
El porcentaje de curados asciende fuertemente… y
debería subir más aún, mucho más.
La cantidad de infectados estaría disminuyendo,
netos de curados y fallecidos.
El COVID-19 agarró a la economía global con una
incipiente recuperación cíclica dentro de cierto
deterioro de fondo. La recuperación cíclica era,
básicamente, producto de la tregua comercial, el efecto
de políticas monetarias expansivas, y por quedar atrás
algunos problemas industriales específicos (e.g.,
automotrices, Boeign)... Así, el coronavirus
US 2017/18 Diamond Princess
Muertes a 61,099 6
Sintomáticos b 44,802,629
Sintomáticos + Asintomáticos c 705
Población d 327,200,000 3,700
Contagio b/d 13.7%
c/d 19.1%
Mortalidad a/b-c 0.136% 0.162%
28 de febrero de 2020
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profundizaría la incertidumbre respecto de las
perspectivas económicas.
En este escenario, la capacidad de acción de los
gobiernos en general, y de los Bancos Centrales en
particular, puede resultar insignificante si se trata de
una pandemia grave, pero su accionar puede resultar
exagerado si hablamos de una gripe servera más. De
cualquier forma la calibración es muy a brocha gruesa,
más de lo habitual.
En los últimos tiempos la economía norteamericana
se mostró más robusta, aunque en desaceleración.
Lo primero favoreció la mejor performance de sus
índices accionarios, y el S&P 500 exhibe aún un P/E
+19x, lo que da lugar para una corrección mayor en
un escenario de pánico y/o de recesión.
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