Por el lado de la nueva meta de acumulación de reservas netas, el cumplimiento es mucho más complicado; imposible.
No se conoce la letra chica, sólo que a fin de año las reservas netas (incluyendo oro y DEGs) tienen
que ser positivas en unos US$ 3,3 mil M contra un negativo de US$ 7,5 mil M en la actualidad. Es una diferencia a recortar de casi US$ 11 mil M.
¿Qué es lo mejor a esperar del mercado cambiario agosto - diciembre?
¿Que diera cero? Un empate entre oferta y demanda de divisas es para firmar ya mismo. La última semana de julio cerró con un BCRA comprador de dólares producto de un “virtual feriado cambiario importador” (por implementar el impuesto PAÍS) y un aumento de las exportaciones de maíz a 340 pesos.
Pero los antecedentes marcan que después del mes de dólar especial y/o de “feriado importador”, siguen meses de ventas de dólares. Será muy difícil conseguir que oferta y demanda de divisas emparden en estos meses: requeriría una contracción importadora machaza (en embarques y en pagos). Por otro lado, el BCRA no debería vender dólares en el MEP o vender muy poquito.
Además del muy difícil empate en el mercado cambiario agosto - diciembre, ¿qué se puede esperar de los pagos netos de deuda externa en dólares? Que el Fondo libere el desembolso previsto para diciembre, que los organismos internacionales desembolsen casi US$ 2 mil M y emparden los pagos y
desembolsos del año (van por ahora US$ 1 mil M).
Bajo estos parámetros “optimistas” de mercado cambiario y deuda externa, el faltante para cumplir la meta de reservas netas roza los US$ 9 mil M. Misión imposible, salvo que se produzca un colapso importador o un mega - préstamo internacional. En principio, el FMI no considera el préstamo en yuanes financiamiento sino pérdida de reservas.
Macroview 31/07/2023